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有色金属行业：短期宏观利空出尽，继续看好贵金属交易逻辑－周报 今亮点

来源：安信证券 时间：2023-04-25 09:24:37

工业金属:美国非农新增仍处于低位,国内经济持续向好,工业金属价格短期震荡国际方面,美国3月新增非农就业人数录得23.6万人,创下2020年12月以来新低,但符合市场预期。国内方面,法国总统马克龙访华重置中法、中欧关系,宏观经济环境有所缓和,海外对于中国经济增长具有较大期待。综上,市场对美国经济衰退风险有所担忧,美联储加息或接近尾声,国内宏观经济环境有所缓和,消费复苏持续回暖,预计工业金属价格或短期内有望走强。建议关注:天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。

铜:国内消费预期逐步兑现,铜价短期或震荡走势周内LME铜收报8862美元吨,较上周减少1.47％1.47％,沪铜收报69040元吨,较上周减少0.23％。基本面上,据SMM,供给端,4月份共有6家冶炼厂进入检修期,但预计对于产量的影响较小,共计将仅影响约2.86万吨产量。炼厂对于粗铜的需求上升,补货意愿有所增强。


(相关资料图)

需求端,本周电解铜现实消费较弱,铜杆企业开工率为68.85％68.85％,较上周下降3.76个百分点。下游线缆及漆包线行业均表现不佳,对于精铜杆的需求环比下滑,精铜杆开工率同步回落。整体来看,国内消费预期逐步兑现,预计铜价短期或维持震荡走势。

铝:下游消费刚需为主,电解铝去库符合预期,铝价短期或区间震荡本周LME铝收报2340美元吨,较上周减少3.19％3.19％,沪铝收报18690元吨,较上周降低0.13％。据SMM,供给端4月初国内电解铝运行产能增长至4022.7吨,全国电解铝开工率约为88.9％88.9％,环比增长0.8个百分点。需求端,国内铝下游消费以刚需采购为主,建筑型材板块下游消费一般。国内铝社会库存持续去库状态,较上周四库存下降5万吨,较本周一库存量下降2.8万吨。整体看,国内铝下游整体需求处于恢复状态,电解铝社会库存降库符合预期,预计铝价短期或区间震荡为主。

锡:冶炼小幅减产需求有待改善,短期锡价或维持震荡本周LME锡收报24460美元吨,较上周降低5.63％％,沪锡收报196700元吨,较上周减少567。据SMM,供给端云南以及江西炼厂小幅减产,广西炼厂检修后复产带来增量,4月江西炼厂陆续恢复正常生产,整体供应压力较大。需求端,下游拿货情绪较差,多以观望为主,随着锡价高位回落,下游备货有所好转,但整体需求仍疲软。锡锭三地社会库存总量至10885吨,较上周五(3月31日)增加604吨。整体看,本周炼厂小幅减产,短期下游需求较为疲软,预计锡价短期或维持震荡锌:精炼厂安排检修下游需求有待复苏,锌价短期或震荡为主本周LME锌收报2804美元吨,较上周减少3.56％％,沪锌收报22140元吨,较上周降低2.75。基本面上,据SMM2023年4月国内精炼锌产量环比减少2.38万吨至53.3万吨,同比增加7.55％;进入4月,云南、甘肃、湖南、陕西、等部分精炼厂常规检修,将带来主要的减量。需求端,下游企业订单无明显增速,部分企业呈观望态度。

整体看,本周精炼锌产量环比下滑,下游需求仍有待复苏,预计锌价短期或震荡为主。

能源金属:澳洲预测锂出口前景乐观,工信部继续强调新能源车产业链重要性据SMM澳大利亚政府周一发布的五年展望显示,随着世界各国竞相从化石燃料转向清洁能源,到202728财年,锂为澳大利亚带来的收入将能够媲美煤炭。国内方面,工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌表示,工业和信息化部将与相关部门一道,在支持技术创新、积极扩大消费、推动车路协同、强化支撑保障以及加大品牌培育等方面推动新能源汽车产业高质量发展。建议关注:赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

锂:盐厂库存高企需求冷清,锂盐价格持续下行本周锂价维持跌势,锂辉石价格收报3920美元吨,较上周下跌10.5％10.5％;电池级碳酸锂价格21万元吨,较上周下跌11.8％11.8％;电池级氢氧化锂价格30.15万元吨,较上周下跌9.3％。碳酸锂方面,据SMM供给端,目前仍有少数小型及大型锂盐厂停产现象,但由于前期库存累积严重,现货供应充足,当前开工尚待回暖叠加市场预期悲观,推动现货价格进一步下跌;需求端,由于价格加速下跌,下游采购意愿谨慎,多以刚需采购为主。综上所述,由于需求回暖不定,锂盐厂库存消化仍需一定时间,预计短期内锂价弱势下行。

镍需求疲软,镍价震荡运行本周电解镍收报185600元吨,环比上涨1.3％1.3％;硫酸镍收报35950元吨,环比下跌2.4％。据SMM供给端,电解镍预期供应增加,电积镍新增产出推迟,镍价下跌导致贸易商提货意愿降低,市场资源略有收紧,矿端支撑减弱;需求端,本周五随着镍价下跌逢低刚需采购意愿强烈,镍价呈现先弱后强趋势,但下游不锈钢厂商库存高企,情绪悲观,预计短期内电解镍价格以低位震荡走势为主。硫酸镍方面,据SMM,供给端受市场需求持续疲软影响,仍有部分硫酸镍厂商采取减产措施,供给过剩情况暂未改善;需求侧,三元前驱体需求回暖不定,且产业原料一体化程度较高,对硫酸镍的需求减弱,综上,硫酸镍供大于需的情况短期内难以缓解,预计硫酸镍后市价格仍将持续承压。

钴:供给强势需求不振,电钴与钴盐价格持续下跌本周电解钴价格收报27.50万元吨,较上周下跌5.3％5.3％;硫酸钴收报38250元吨,较上周下跌3.8％3.8％;四氧化三钴收报16.25万元吨,较上周下跌3.0％。电解钴方面,据SMM供给端,电解钴厂商完成交储,市场涌入大量电解钴现货,供给出现增量,头部厂商挺价意愿减弱;需求端,下游磁材与高温合金市场需求依旧未出现明显回温,甚至出现询单跳空现象。硫酸钴方面,据SMM供给端,钴盐厂的出货意愿仍与原料成本呈强相关关系,故回收料企业以及拥有低成本中间品的盐厂出货意愿相对更强,持续拉低整体行业价格,硫酸钴价格进一步下跌;需求端方面,下游需求持续疲软,无明显增量预期,前驱体厂开工率不佳,近期采购计划不足,预计硫酸钴后市价格持续下行。

稀土:需求冷清观望情绪浓厚,北稀挂牌价存在一定程度挺价本周镨、钕价格下跌幅度减小,氧化镨收报53.50万元吨,较上周持平;氧化钕价格55.0万元吨,较上周下跌2.00％2.00％;氧化镨钕收报51.80万元吨,较上周下跌1.00％。氧化镧和氧化铈价格大幅下跌,跌幅均超过10％。需求端,磁材出货并未出现明显改善,采购方观望情绪浓厚,采购积极性下滑,清明节假期过后镨钕价格再次弱势下滑。供给端,本周北方稀土公布2023年4月挂牌价,氧化镨钕、金属镨钕等主流产品均明显高于市场价,存在一定程度挺价。综上所述,目前需求端持续冷清,但供给端部分企业挺价情绪浓厚,预计短期内稀土市场价格走势以窄幅震荡运行为主。建议关注:金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

贵金属:就业数据基本符合预期,持续看好黄金投资价值本周COMEX黄金周五收盘价2023.70美元盎司,较上周上涨1.85％COMEX白银周五收盘25.13美元盎司,较上周上涨3.69％。美元指数本周五收盘价102.11,较上周五收盘价102.60下跌0.48％0.48％,美元实际利率本周五为收盘价1.14,较上周1.16下跌1.72％。北京时间4月7日周五晚间,美国劳工部公布3月非农就业报告,美国2023年3月新增非农23.6万人,创下2020年12月以来新低,但符合市场预期。就业数据方面,失业率(U3)为3.5％3.5％,低于前值3.6％和市场预期3.6％。美国经济存在较大衰退压力,加息或逐步进入尾声,看好黄金投资价值。建议关注:银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。

风险提示:金属价格大幅波动,新能源需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期

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